据CCA Analysis 7月25日发布的信息，2025年前5个月，俄罗斯煤炭公司的净亏损总额达到17亿美元，而去年同期的利润为1.14亿美元。今年前5个月的亏损额已经超过了2024年全年14.1亿美元的亏损总额。煤炭行业亏损企业的比例达到了64.9%，而去年同期为50.9%。

俄罗斯煤炭公司的财务运行指标显示，如果卢布汇率和利率保持不变，预计2025年全年，煤炭企业的亏损可能高达38亿美元至50亿美元。

鉴于一些公司提交的利润/亏损统计数据不准确，需要进行调整，可能该数字将超过50亿美元。

即使距离远东港口（瓦尼诺/东方港）仅1000-1500公里的雅库特地区的煤炭公司，不像远距这些港口远达6500公里之遥的库兹巴斯的煤炭公司，但同样自年初以来一直遭受重大损失。

雅库特共和国最大的煤炭生产供应商埃尔加公司（Elga），2025年第一季度报告了亏损2.9亿美元；而到前5个月，企业亏损已经超过了5亿美元，相比之下去年同期的利润则还有9500万美元。

自2022年以来，俄罗斯煤炭行业损失了近300亿美元，主要是由于西方国家制裁压力以及国内铁路运价和财政措施的影响。其中，约180亿美元的损失与西方对俄罗斯公司的限制有关，而另外120亿美元的损失则是由于铁路运价上涨和财政负担增加所致。

俄罗斯煤炭行业面临的另一个关键挑战是企业高负债水平。目前，发放的贷款总额为150亿美元，到2025年底煤炭企业的债务负担可能激增到175亿美元至188亿美元。

因此，在全球市场价格下跌、生产成本增加和卢布升值的背景下，俄罗斯煤炭行业的下行势头仍在加剧。此外，铁路运价高和铁路基础设施东向运输能力有限等因素，将继续对煤炭生产商的财务结果产生负面影响。

此外，西方的制裁显著减少了采购俄罗斯煤炭的国家数量，从而加剧了俄罗斯供应量的下降，因为没有可以替代的销售市场。

对于许多俄罗斯供应商来说，当前的全球价格和生产成本水平已使得煤炭出口无利可图，迫使他们削减产量和投资。这将导致未来时期俄罗斯煤炭生产和供应会进一步下降。

即使市场出现反弹，也很难增加成交量，或者需要数月时间才能恢复。俄罗斯是高热值动力煤和高质量喷吹煤（PCI）的最大供应国之一，在需求回升的情况下，由于投资不足导致的供应下降，将不可避免地使全球煤炭市场失衡并导致国际市场价格上涨。

（编辑：吴晶）