据 BigMint 网站4月2日发布的信息，随着2026年第一季度结束，全球动力煤市场呈现出谨慎乐观与贸易流向细微调整并存的复杂局面。主要枢纽的价格总体保持坚挺，但受地缘政治紧张局势、供应基本面的不确定性以及运费对区域竞争力的持续影响，部分价格出现分化。

大西洋盆地：价格修正，实物-纸货价差收窄

3月31日，西欧阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普港（ARA）热值6000千卡/千克（NAR）煤炭基准CIF价格显著下跌，每吨降3.00美元，至每吨114.05美元。这一变动与现货市场价格与金融纸货价差收窄同步发生，因激进的现货报价逐渐消退，近期纸货价格走软。市场焦点转向长期合同，对27号季度合约（Cal 27）的兴趣有所增加。因许多交易商正值复活节假期，预计欧洲交易将保持清淡。

哥伦比亚供应端的发展巩固了基本面支撑。动力煤出口环比下降13%，降至937,708吨，由于基础设施遭到袭击，塞雷洪（Cerrejon）的发货量下降39%，凸显了供应链的脆弱性。

亚洲：在印尼供应受限的情况下保持谨慎乐观

亚洲市场情绪依然谨慎，但买家对夏季需求的预期催生了兴趣。3月31日，5750千卡/千克NAR煤炭NEAT指数小幅上涨至每吨117.86美元。市场兴趣集中在印尼中高热值煤炭上，来自印度、孟加拉国和越南的买家寻求4200千卡/千克GAR和5000千卡/千克GAR等级的煤炭。由于对印尼产量仍存在不确定性，交易活动依然有限。

印尼供应限制主导了市场叙事。尽管RKAB批准的可见性有所改善，但许多矿山获得的配额远低于其申请量，有生产商报告其两家矿山的配额减少了40%。这些供应限制与国内市场需求（DMO）要求相结合，为价格设定了底部。加里曼丹4200千卡/公斤GAR FOB价格稳定在每吨60.00美元。日出口量显示出复苏迹象，在五天内平均约为100万吨，但仍低于2025年平均水平。

澳大利亚煤炭因运费走软及兴趣重燃而上涨

澳大利亚煤炭价格面临上涨压力，这得益于运费走软以及印度和中国重新表现出的购买兴趣。4月下半月装船的纽卡斯尔港5500千卡/千克NAR FOB报价听闻为每吨89.50-90.00美元，买方报价在每吨88.00美元左右趋于坚挺。印度买家的兴趣有所增加，但买方对未来需求存在不确定性，导致报价与出价之间仍存在差距。日本买家仍主要围绕长期合同进行采购，从而限制了现货市场的影响。

货运费率重塑区域竞争力

FOB价格与运费的相互作用重塑了区域套利机会。国际运费整体走低，直接影响到到岸成本。从里查兹湾到印度西海岸的巴拿马型船运费有所回落，从加里曼丹到印度的运费也同步下降，这增强了这些发运地的竞争力。

对中国而言，竞争格局发生了转变。俄罗斯中等热值（CV）煤炭进一步巩固了其优势，而印尼中等CV煤炭重新成为具有竞争力的选择。相反，由于交付成本较高，南非和哥伦比亚煤炭被排除在价格竞争之外。澳大利亚煤炭虽然仍处于溢价地位，但其优势有所减弱。

在印度，俄罗斯的5500千卡/千克NAR煤和印尼的4200千卡/千克GAR煤作为最具竞争力的选择不相上下，加剧了市场份额的竞争。在巴基斯坦，由于天然气价格上涨，强劲的“气转煤”趋势加速了煤炭消费。

经济基本面支撑主要国家的需求

支撑贸易流动的是主要消费国强劲的经济基本面。1-2月中国煤炭消费量同比增长3.5%。电力和水泥行业呈现复苏态势，而化工行业则表现出最强的增长。中国六大主要火电企业煤炭消费量同比上升5%，库存降至季节性平均水平以下。国内需求缩小了与海运煤炭的价格差距，提升了进口吸引力。

2月份，日本的炼焦煤进口量同比略有上升，但低于预期。水泥产量小幅增长，为稳定的工业需求提供了支撑。澳大利亚和美国的供应量有所增加，而南非的供应量则显著下降。

展望：短期乐观但存在下行风险

随着市场进入第二季度，地缘政治风险、主要产油国的供应受限以及运费波动之间的相互作用将决定价格走势和贸易流向。实物市场与金融市场的差距收窄，表明参与者正在权衡短期供应紧张与中期不确定性，市场正经历一段调整期。

短期内至中期，高卡煤的前景依然乐观，但市场仍面临潜在的下行修正风险。中低卡煤在持续的东南亚需求和持续的“气转煤”趋势支持下，也保持乐观前景。随着市场焦点转向长期合同，主要消费国展现出强劲的需求，全球动力煤市场以谨慎乐观的态度进入新季度，但需警惕供应中断风险和地缘政治波动的影响。

（编辑：吴晶）