据标普全球普氏公司（S&P Global Platts）8月16日发布的信息表示，尽管澳大利亚矿业在之前的恶劣天气和矿山安全问题后的恢复，可能会增加供应的压力，但受印度季风后补库存、以及中国国内市场潜在反弹的支持，预期今年三季度亚洲海运冶金煤市场可以得以恢复。 

2025年二季度，亚洲冶金煤市场受到了来自终端用户需求有限、中国转卖焦煤出口、以及澳大利亚供应恢复等诸多压力。然而，在三季度初，炼焦煤卖家正试探性地寻求从底部反弹。

二季度，优质硬焦煤（PHCC）价格在季度初短暂反弹后又逐步下降，普氏能源资讯的优质低挥发硬焦煤（PLV HCC）评估价二季度末降至接近三年来的最低点，为每吨173.5美元。

二季度初始，炼焦煤价格还一度出现短暂反弹，主要由澳大利亚焦煤供应的中断引发，包括澳大利亚中等品位矿山如莫兰巴北矿(Moranbah North )、阿平矿( Appin)和奥基溪矿(Oaky Creek)的停产，以及暴雨天气和达尔林普尔湾港（Dalrymple Bay）和海角港（Hay Point）的装船拥堵等因素造成。然而，随着中国和印度钢铁基本面持续不振的影响显现，这些利好的收益迅速消失。

二季度，优质低挥发份硬焦煤（PLV HCC）中国到岸价格逐步下降，从一季度末的每吨175美元降至二季度末的每吨158美元，突显了中国买家进口需求的持续减弱。 

扩大的价差引发中国出口转售炼焦煤

澳大利亚FOB价格与到中国的CFR指数之间的价差扩大，加上中国国内价格下降，促使中国终端用户将其长期合同下的澳大利亚优质煤炭甚至加拿大优质煤炭向外转售。

普氏（Platts）优质低挥发份硬焦煤（PLV HCC）澳大利亚离岸价（FOB）和中国到岸价（CFR）的价差，在二季度初为负6美元/吨，而于5月28日达到一年半来的最高点为高34美元/吨，然后在季度末缩小至16美元/吨。 

二季度，中国国内市场价格下降，甚至与普氏PLV CFR中国浮动价格挂钩的加拿大炼焦煤也被转售给了一位亚洲买家。

这一波转售行为进一步压低了澳大利亚炼焦煤的离岸价格（FOB），并缩小了澳大利亚和中国之间的价格差距。

一季度之后，中国继续作为亚洲最大的现货买家已处于次要地位。而在二季度，其活跃的焦煤期货合约在六月份降到了九年来的最低价格水平。

根据标普全球大宗商品洞察旗下普氏能源资讯的数据，中国国内焦煤价格继续比进口价格更具竞争力，二季度相对于进口中国到岸价格（CFR）平均折扣为每吨11.6美元。 

普氏“大宗商品洞察”的分析师6月28日表示，焦煤市场的一个显著趋势是中国从焦煤进口国转变为出口国。出口量的激增表明了国内市场出现了供应过剩的状况。

亚洲终端用户调整混配以降低成本

在焦炭和钢铁利润微薄的情况下，二季度亚洲各地的炼焦煤终端用户尽可能多样化了他们的混配原料，以管理成本并减少对昂贵的澳大利亚焦煤的依赖。印度买家越来越多地转向价格具有竞争力的美国、莫桑比克和加拿大的煤炭，而东南亚的钢铁厂也转向加拿大或美国产地的焦煤，进一步侵蚀了澳大利亚的市场份额。

然而，印度买家支持了澳大利亚优质硬焦煤（PHCC）现货需求，二季度的交易活动主要限于散装购买，主要是优质中等灰分Goonyella煤。在事故后PMV煤供应相对紧张的情况下，依赖澳大利亚优质中等灰分煤作为关键混合成分的终端用户在整个季度内支付了更高的溢价。

根据“标普全球商品海运”（S&P Global Commodities at Sea）数据，2025年一季度，印度从澳大利亚的冶金煤进口量从一年前的2020万吨降至1910万吨，而从美国的进口量则从2024年一季度的490万吨增至550万吨，同时来自莫桑比克的进口量也从210万吨增加到240万吨。

三季度焦煤市场预测

来自澳大利亚的远期炼焦煤货物面临激烈竞争，终端用户避免不必要的高价材料风险，第三季度印度通过市场观察补货和中国预期心态变化，是否能阻止下行趋势仍有不确定性。 

印度今年剩余时间对冶金焦炭进口实施的数量限制，可能将会支持焦煤需求。 

与此同时，其季风季节后的补货需求也可能提振焦煤现货需求，尽管买家对配额分配的影响仍持谨慎态度。

尽管印尼等受欢迎的焦炭原产地配额与今年上半年相比保持不变，但一位印尼供应商表示，预计其他原产地未使用的配额可能会重新分配给他们。 

如果价格更具竞争力的印尼煤炭仍然可用，印度炼焦煤企业可能会在补充煤炭方面保持谨慎。 

标普全球大宗商品洞察的分析师7月31日表示，已将预测的优质低挥发份硬焦煤离岸价（PLV HCC FOB）上调至三季度每吨178美元，高于此前评估的每吨172美元。预计2025年下半年该价格平均为每吨181美元，全年平均为每吨183美元，分别高于6月份报告中预测的每吨178美元和181美元。

中国仍然是市场的最大不确定性。6月下旬焦煤期货和钢材价格的反弹引发了初步的乐观情绪，但三季度这一复苏是否能够持续仍存疑问。 

随着国内信心的增强，加拿大煤炭的转售开始减少。7月初期货市场的反弹刺激了对二级硬焦煤的需求增加，导致供应紧张，货主将货物转向期货市场以确保收益。 

一位交易员表示，近期的反弹反映了基本面和市场情绪，但持续性取决于下游钢铁需求以及任何具体的政策支持。 

尽管需求方面仍存在不确定性，但澳大利亚优质煤炭供应恢复的迹象明显。阿平矿（Appin mine）的澳大利亚优质中等挥发分伊拉瓦拉煤（Illawarra）生产已于4月23日恢复，船运现货已在7月份进行交易。据市场参与者称，奥基溪矿（Oaky Creek mine）的运营也于6月底恢复。 

市场消息人士7月5日表示，物流也得到了改善，海角港（Hay Point）的船舶等待时间从一个月缩短到了仅一天，反映了运行操作更为顺畅。一位国际交易商7月8日表示，海角港等待时间的缩短，表明矿山也已恢复正常运营。

（编辑：吴晶）